Управление портфелем ценных бумаг

Информация » Управление портфелем ценных бумаг

Затем с помощью метода кривых безразличия осуществляется выбор инвестиционного портфеля исходя из склонности инвестора к риску на момент построения портфеля.

Выбор оптимального инвестиционного портфеля осуществляется, по мнению Марковица, в соответствии с теоремой «об эффективном множестве»: «Инвестор выбирает свой оптимальный вариант портфеля из их множества, каждый из которых:

1) обеспечивает максимальное значение уровня ожидаемой доходности при любом определенном уровне риска;

2) обеспечивает минимальное значение уровня риска при любом определенном уровне ожидаемой доходности».

Главным недостатком практического применения модели Г. Марковица, выстроенной им на базе портфельной теории, является обязательное наличие большого количества информации. В современных условиях этот недостаток преодолевается ее модифицированной моделью – моделью У. Шарпа.

Согласно Шарпу, прибыль на каждую акцию строго коррелирует с общим рыночным индексом, что значительно упрощает процедуру нахождения эффективного портфеля. Анализ поведения акций на рынке привел Шарпа к выводу о необязательности определения ковариации акций друг с другом. Достаточно установить, как каждая акция взаимодействует с рынком. Для этого можно взять некоторое количество ценных бумаг, и они смогут достаточно точно охарактеризовать движение всего рынка ценных бумаг. Для этих целей разумно использовать фондовый индекс.

Тенденция акции изменяться вместе совсем рынком измеряется с помощью коэффициента «бета» (β-коэффициент), характеризующего степень ее изменчивости к «средней» акции, т. е. такой акции, которая движется синхронно со всем рынком. β-коэффициент по «средней» акции всегда равен 1. Превышение β-коэффициента конкретной акции над β-коэффициентом «средней» акции (или 1) означает, что эта акция обладает большей изменчивостью по сравнению с рынком в целом, и ее доходность будет повышаться или падать быстрее рынка в целом. Для акций с β-коэффициентом ниже 1 все наоборот.

Таким образом, зная ожидаемое изменение рыночного индекса можно сформировать портфель ценных бумаг с ожидаемым уровнем доходности и риска.

Разработанная на базе портфельной теории методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы имеет важное значение для многих сфер финансового управления. Согласно этой теории цена капитала компаний определяется степенью риска доходных активов, в том числе степенью риска ценных бумаг, находящихся в портфеле компании в связи с тем, что:

• структура активов влияет на степень риска собственных ценных бумаг компании;

• требуемая собственниками доходность компании зависит от величины этого риска;

• уровень риска каждого актива оказывает влияние на рисковость активов в целом.

Реализация теории инвестиционного портфеля при принятии финансовых решений в области управления активами приводит к следующим выводам:

1) для минимизации риска финансовый управляющий должен объединять рисковые активы в портфели;

2) уровень риска по каждому активу следует измерять с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля доходных активов.

Таким образом, инвестиционный портфель в узком смысле – это совокупность активов компаний. В широком смысле инвестиционный портфель рассматривается как совокупность вложений во все виды активов. Портфельная теория Г. Марковица в настоящее время может быть применена в управлении всеми видами активов компаний. Она включает в себя изучение диверсификации вложений с целью уменьшения риска, анализ ценовых тенденций на рынках, структуру портфелей активов и ее соотношение с ожидаемыми доходами.

Существует несколько видов инвестиционных портфелей, в каждом из которых существует определенный риск и определенная ожидаемая доходность. Тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении доходности и риска.

Группа портфелей роста основана на акциях компаний, курсовая стоимость которых растет.

Портфель агрессивного роста имеет целью максимальный прирост капитала. В этот портфель обычно включаются акции активно развивающихся компаний. Но такие инвестиции достаточно рискованны, потому что устойчивость данных компаний на рынке еще не определена. Но вместе с тем они могут быть и очень прибыльными.

Статьи по теме:

Страховые резервы
Создание страховщиками страховых резервов является одним з условий обеспечения финансовой устойчивости страховщиков. Созданные таким образом страховые резервы служат для обеспечения исполнения обязательств по страхованию, перестрахованию. 2. Согласно положениям п. 1 ст. 26 Закона РФ "Об орга ...

Структура активов ОАО «Банк Каспийский»
Активные операции ОАО «Банк Каспийский» составляют существенную и определяющую часть его операций. Под структурой активов понимается соотношение разных по качеству статей актива баланса банка к балансовому итогу. Анализ динамики состава и структуры активов баланса дает возможность установить разм ...

Классификация по объекту страхования
Классификация страхования - система деления страхования на сферы деятельности, отрасли, подотрасли и виды. В основе классификации страхования лежат различия: в страховщиках и сферах их деятельности; в объектах страхования; в категориях страхования, объеме страховой ответственности и форме прове ...