Управление портфелем ценных бумаг

Информация » Управление портфелем ценных бумаг

Затем с помощью метода кривых безразличия осуществляется выбор инвестиционного портфеля исходя из склонности инвестора к риску на момент построения портфеля.

Выбор оптимального инвестиционного портфеля осуществляется, по мнению Марковица, в соответствии с теоремой «об эффективном множестве»: «Инвестор выбирает свой оптимальный вариант портфеля из их множества, каждый из которых:

1) обеспечивает максимальное значение уровня ожидаемой доходности при любом определенном уровне риска;

2) обеспечивает минимальное значение уровня риска при любом определенном уровне ожидаемой доходности».

Главным недостатком практического применения модели Г. Марковица, выстроенной им на базе портфельной теории, является обязательное наличие большого количества информации. В современных условиях этот недостаток преодолевается ее модифицированной моделью – моделью У. Шарпа.

Согласно Шарпу, прибыль на каждую акцию строго коррелирует с общим рыночным индексом, что значительно упрощает процедуру нахождения эффективного портфеля. Анализ поведения акций на рынке привел Шарпа к выводу о необязательности определения ковариации акций друг с другом. Достаточно установить, как каждая акция взаимодействует с рынком. Для этого можно взять некоторое количество ценных бумаг, и они смогут достаточно точно охарактеризовать движение всего рынка ценных бумаг. Для этих целей разумно использовать фондовый индекс.

Тенденция акции изменяться вместе совсем рынком измеряется с помощью коэффициента «бета» (β-коэффициент), характеризующего степень ее изменчивости к «средней» акции, т. е. такой акции, которая движется синхронно со всем рынком. β-коэффициент по «средней» акции всегда равен 1. Превышение β-коэффициента конкретной акции над β-коэффициентом «средней» акции (или 1) означает, что эта акция обладает большей изменчивостью по сравнению с рынком в целом, и ее доходность будет повышаться или падать быстрее рынка в целом. Для акций с β-коэффициентом ниже 1 все наоборот.

Таким образом, зная ожидаемое изменение рыночного индекса можно сформировать портфель ценных бумаг с ожидаемым уровнем доходности и риска.

Разработанная на базе портфельной теории методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы имеет важное значение для многих сфер финансового управления. Согласно этой теории цена капитала компаний определяется степенью риска доходных активов, в том числе степенью риска ценных бумаг, находящихся в портфеле компании в связи с тем, что:

• структура активов влияет на степень риска собственных ценных бумаг компании;

• требуемая собственниками доходность компании зависит от величины этого риска;

• уровень риска каждого актива оказывает влияние на рисковость активов в целом.

Реализация теории инвестиционного портфеля при принятии финансовых решений в области управления активами приводит к следующим выводам:

1) для минимизации риска финансовый управляющий должен объединять рисковые активы в портфели;

2) уровень риска по каждому активу следует измерять с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля доходных активов.

Таким образом, инвестиционный портфель в узком смысле – это совокупность активов компаний. В широком смысле инвестиционный портфель рассматривается как совокупность вложений во все виды активов. Портфельная теория Г. Марковица в настоящее время может быть применена в управлении всеми видами активов компаний. Она включает в себя изучение диверсификации вложений с целью уменьшения риска, анализ ценовых тенденций на рынках, структуру портфелей активов и ее соотношение с ожидаемыми доходами.

Существует несколько видов инвестиционных портфелей, в каждом из которых существует определенный риск и определенная ожидаемая доходность. Тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении доходности и риска.

Группа портфелей роста основана на акциях компаний, курсовая стоимость которых растет.

Портфель агрессивного роста имеет целью максимальный прирост капитала. В этот портфель обычно включаются акции активно развивающихся компаний. Но такие инвестиции достаточно рискованны, потому что устойчивость данных компаний на рынке еще не определена. Но вместе с тем они могут быть и очень прибыльными.

Статьи по теме:

Классификация облигаций, выпускаемых эмитентом
Основными видами облигаций являются краткосрочные дисконтные облигации и долгосрочные купонные облигации. Но поскольку существует большое разнообразие облигаций, попробуем классифицировать их по ряду признаков. Чтобы дать развернутую классификацию облигаций, используем не только пока еще небольшой ...

Банк как торговое предприятие
Вместе с тем банк как предприятие имеет свою специфику, его деятельность отличается от деятельности других предприятий . Эти отличия состоят в следующем: Прежде всего , банки , в отличие от предприятий занятых в сфере промышленности , сельского хозяйства , строительства , транспорта и связи дейст ...

Критерии и показатели оценки уровня экономической безопасности кредитной организации
Выбор критерия является необходимым элементом исследования экономической безопасности кредитной организации. Критерий экономической безопасности организации – это признак или сумма признаков, на основании которых может быть сделан вывод о том, находится предприятие в экономической безопасности или ...