Формирование рынка ценных бумаг в царской России

Информация » Ценные бумаги. Основные положения » Формирование рынка ценных бумаг в царской России

Рынок ценных бумаг в царской России развивался около 150 лет. Как и во всем мире, он взаимосвязан с эволюцией экономики и политики страны. За это время определились три периода:

первый период - с 1769 по 1861 г. - время возникновения и становления рынка ценных бумаг, когда преимущественно происходило обращение государственных ценных бумаг;

второй период - с 60-х годов XIX в. по 1897 г. - проведение денежной реформы - "хождение золотой валюты";

третий период - с 1897 по 1914 г. - соответствует чертам оформления "зрелого" рынка ценных бумаг.

В России, как и во всем мире, первыми фондовыми ценностями выступали государственные ценные бумаги. Непрерывные войны заставляли правительства искать новые источники финансирования. Обычно главными источниками покрытия служили заимствования денег и эмиссия денег.

В 1769 г. на голландском рынке впервые появились государственные ценные бумаги России. Это были облигации российского внешнего займа под 5% годовых сроком на 10 лет, размещенные через посредников - банкиров. Такая практика продолжалась и в дальнейшем, но основным источником покрытия бюджетного дефицита и оставался выпуск бумажных денег. Их чрезмерная эмиссия привела к чрезмерному развитию инфляционного процесса до 10% в 1800 г. Тяжелое состояние государственных финансов вынудило императора Александра I заняться бюджетом. Он поручает М.М. Сперанскому, являвшемуся в то время товарищем министра юстиции и директором комиссии при Государственном Совете по составлению проекта Гражданского уложения России, составить роспись на 1810 г. и сформулировать основные принципы бюджетного законодательства. По "Плану финансов России", предложенному М.М. Сперанским, правительство приступило к выпуску внутренних процентных долговых обязательств - облигаций долгосрочного государственного займа. Первостепенное значение М.М. Сперанский уделял изменению законодательной базы. Он предлагал развивать бюджетное, налоговое и кредитное законодательство и провести реформу денежной системы государства, изъяв ассигнации из обращения с одновременной ликвидацией ассигнационных банков и заменой их кредитными деньгами.

В манифесте от 2 февраля 1810 г. заявлялось о прекращении эмиссии ассигнаций. В мае того же года был выпущен 6% - ный семилетний займ на 100 млн. руб. ассигнациями - первый внутренний государственный займ России. Из-за недоверия имущих слоев населения к новой форме государственного кредита и дефицита свободных капиталов займ был реализован лишь на 3,2 млн. руб. [6]

Для сокращения текущего долга по ассигнациям в 1810 г. правительством была организована Комиссия погашения долга, которая для достижения цели выпустила ряд облигационных займов: бессрочных и долгосрочных, внешних и внутренних.

Для замены ассигнаций с 1839 по 1843 г. была проведена денежная реформа, которая установила систему серебряного монетаризма с обращением кредитных билетов - новых бумажных денежных знаков, разменянных на серебро.

Однако в продолжение экономической политики использование эмиссии бумажных денег не было прекращено, инфляция продолжалась и в 1858 г. размен кредитных билетов на серебро был прекращен. "Серебряное обращение" в России престало существовать.

Отмена крепостного права в 1861 г. изменила экономическую ситуацию в России, что улучшило состояние государственного бюджета. Увеличение золотого запаса страны позволило провести новую денежную реформу, которая увенчалась успехом. Поэтому в 1897 г. была введена "золотая валюта". Эмиссия кредитных билетов была определена в объеме 600 млн. руб., 50% которых покрывались золотом, а другие 50% - коммерческими векселями.

В период подготовки и проведения реформы был выпущен ряд облигационных займов в банковских и казначейских билетах. Но и эмитентом был Государственный банк, а не министерство финансов.

Статьи по теме:

Порядок выпуска, обращения и погашения собственных облигаций
Компания, которой впервые предложено осуществить выпуск ценных бумаг, должна четко осознавать, что размещение ценных бумаг - достаточно длительный и сложный процесс, состоящий из большого количества взаимосвязанных событий, мероприятий и ограничений. Успех предстоящей эмиссии ценных бумаг во много ...

Роль и функции страхования
В странах с развитой рыночной экономикой страхование играет важную и многоплановую роль. В теории отечественного страхования существуют различные подходы к определению количества и содержания функций страхования. В частности, одни авторы считают, что страхованию присущи рисковая, предупредительная ...

Система внутреннего контроля
Система внутреннего контроля банка организованно по следующим направлениям: - контроль функционирования системы управления банковскими рисками, который осуществляется на постоянной основе [26]; - контроль распределения осуществляемых полномочий при совершении банковских операций и сделок, которы ...